투자론 거시경제분석과 산업분석, 기업분석 및 증권분석

투자론 거시경제분석과 산업분석, 기업분석 및 증권분석

[투자론] 거시경제분석과 산업분석, 기업분석 및 증권분석.pptx

목차 1. 거시경제분석과 산업분석 -1.1 거시경제분석 -1.2 산업분석 2. 기업분석 및 증권분석 -2.1 주식평가모형 -2.2 재무제표를 이용한 평가 본문 (2) 이자율과 주가 - 이자율과 주가의 상반관계(시장이자율이 낮아지면 기업들의 이자부담이 낮아져서 기업의 수익성이 높아지게 되고, 미래 수익의 현재가치의 합이라고 할 수 있는 주가는 상승함. 투자자 입장에서는 정기예금 등 금융자산에 투자하던 자금을 주식투자로 옮기게 됨으로써 주가 상승) - 이자율은 기업수익이라는 주식시장 외적인 요소와, 주식시장의 수요와 공급이라는 시장 내적인 요소에 영향을 주어 주가의 변동촉진 - 배당평가모형에서 보면 시장이자율이 낮아지면 배당에 대한 할인율 또한 낮아지므로 주가 상승 - 국내의 경우 : 이자율이 주가에 일정한 시차를 두고 영향을 미쳤으나 금리자유화의 진전과 주식시장의 효율성 제고로 이자율과 주가는 시차가 거의 없는 역의 상관관계를 가지는 것으로 분석 (6) 물가와 주가 - 물가의 변화는 기업수익과 시장에서의 투자심리에 영향을 주어 주가에 상당한 영향을 미침 - 완만한 물가상승 : 실물경기의 상승을 가져오면서 기업수익을 개선시키고 기업의 자산가치를 증대시킴으로써 주가는 상승 - 급격한 물가상승 : 금융저축을 위축시키고 부동산, 귀금속 등의 실물자산을 선호케 하여 주가를 하락시키는 요인으로 작용 (7) 외국인 주식투자와 주가 - 1992년 국내 주식시장이 개방된 이후, 외국투자자들이 국내 주식시장에서 차지하는 비중이 크게 높아지고 외국인의 매매패턴이 중요한 투자정보로 등장 - 일반적으로 외국인의 주식투자자금이 국내 주식시장으로 유입되면, 주식의 매입수요가 추가적으로 증가하여 주가의 상승요인으로 작용 - 최근, 외국인의 국내주식 대량 매입 시 주가가 오르는 대신 환율은 하락하고, 또 주식 대량 매도시 주가는 하락하는 반면 환율이 오르는 이른바 환율-주가 사이의 "역동조화현상"도 발생 (2) 잉여현금흐름모형(FCF할인모형) - 잉여현금흐름모형에 의해 기업가치를 구한 다음 부채가치를 차감하여 자기자본가치를 구하는 방법. 기업가치는 그 기업이 미래에 창출하는 모든 잉여현금흐름을 기업의 자본비용인 가중평균자본비용(WACC)으로 할인하여 합한 값. (3)PBR법 - 주당 장부가치(book value per share: BPS)를 구하여 주가를 평가하는 방법. 주당 장부가치를 이용하여 주식가치를 구하는 것이 용이하지만 주당 장부가치 평가법은 기업의 미래 수익에 대한 잠재력을 무시 할 뿐 아니라 시장에서 결정되는 기업가치를 설명할 수 없다. BPS = 대차대조표상의 자기자본 / 발행 주식수 2. 유동성비율 - 유동성: 단기에 현금화될 수 있는 가능성. - 단기채무에 대한 지급능력 평가 (A) 유동비율 : 유동자산을 유동부채로 나눈 값 (B) 당좌비율 : 당좌자산을 유동비율로 나눈 값 (C) 현금보상비율 : 영업활동에서 창출된 현금흐름 해당기간 차입상환액 충당할 수 있는 능력 본문내용 분석(fundamental analysis) 증권의 내재가치(intrinsic value)를 구한 다음, 증권의 내재가치와 시장가격 (market price)을 비교하여 과소평가되거나 과대 평가되어 있는 증권을 찾는 방법 - 증권의 시장가격이 서서히 내재가격에 접근할 것이라고 가정 - 증권의 내재가치를 평가하기 위해서는 증권의 가치결정에 영향을 미치는 환경분석이 선행되어야 함 환경분석 - 거시경제분석: 거시경제 지표들, 즉 경기, 금리, 환율 및 국제수지, 물가, 통화량 등을 중심으로 분석 - 산업분석: 경제전망이 각 산업에 미치는 영향을 분석하고 산업의 동향을 파악함으로써 투자유망업종을 선정 - 기업분석: 거시경제분석 및 산업분석을 토대로 하여 개별기업의 향후 수익성을 예측하고 기업의 내재가치를 추정해